গোলাম রাব্বি 
আল ড্রাগো/ব্লুমবার্গ
ফেডারেল রিজার্ভের বৃহত্তম ব্যালেন্স শীট হক পরের মাসে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সম্পত্তি হ্রাসকে ধীর করার কোনও কারণ দেখতে পায় না।
শুক্রবার সকালে বিবৃতিতে, ফেড ভিলেজ। ক্রিস্টোফার ওয়ালার বলেছিলেন যে তিনি ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির সম্পদ রানঅফের গতি কমিয়ে দেওয়ার সিদ্ধান্তের বিরুদ্ধে ভোট দিয়েছিলেন কারণ এটি করার কোনও তাত্ক্ষণিক প্রয়োজন নেই। তিনি বলেছিলেন যে ব্যাংকিং ব্যবস্থার জন্য সুচারুভাবে পরিচালনা করার জন্য পর্যাপ্ত পরিমাণে মজুদ – ফেডে আমানত রয়েছে।
,[I]n আমার ধারণা আমরা এখনও নেই কারণ রিজার্ভ ভারসাম্যটি 3 ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি এবং এই স্তরটি প্রচুর পরিমাণে রয়েছে, “ওয়ালার বিবৃতিতে বলেছিলেন।” অর্থ বাজারের সূচক বা আমার প্রচারের কথোপকথন থেকে কোনও প্রমাণ নেই যে ব্যাংকিং সিস্টেম পর্যাপ্ত স্তরের মজুদগুলির কাছাকাছি চলেছে। ,
ফেডের ব্যালেন্স শীটে থাকা রিজার্ভগুলির পরিমাণের জন্য কঠোর বা সহজেই পরিমাণগত লক্ষ্য নেই। পরিবর্তে, এটি এমন একটি স্তরের জন্য যা “যথেষ্ট”, বা তাদের তরলতা চাহিদা মেটাতে এবং আর্থিক নীতি ব্যাহত না করে একে অপরের সাথে লেনদেন করার প্রয়োজনের চেয়ে কিছুটা উপরে। এই স্তরের উপরে যে কোনও কিছু “প্রচুর” হিসাবে বিবেচিত হয়। নীচের কিছু “বিরল”।
যখন ফেড তার সম্পত্তি হ্রাস করে, যা তিনি প্রায় তিন বছর ধরে করছেন, তখন এটি স্বয়ংক্রিয়ভাবে একই পরিমাণের সাথে তার দায়বদ্ধতাগুলি কেটে দেয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার ব্যালেন্স শিটটি 2022 সালের জুন থেকে প্রায় 2.2 ট্রিলিয়ন ডলারে সঙ্কুচিত করেছে, বেশিরভাগ দায়বদ্ধতা রাতারাতি বিপরীত ধর্ষণ চুক্তি প্রোগ্রাম বা আরআরপিতে হ্রাস পেয়েছে, যার মাধ্যমে মানি বাজারের তহবিলগুলি সারা রাত জুড়ে একটি ছোটখাটো রিটার্নের জন্য ফিড দেয়।
ওয়ালার প্রায়শই আরআরপিতে পার্ক করা তহবিলগুলি আর্থিক ব্যবস্থায় অতিরিক্ত তরলতা হিসাবে উল্লেখ করেছেন এবং যুক্তি দিয়েছিলেন যে ফেড তার ব্যবহারটি শূন্য পর্যন্ত না হওয়া পর্যন্ত এর ব্যবহার রোল করার অনুমতি দেওয়ার জন্য নিরাপদ। আরআরপি আপটেক এর জন্য বাদ পড়েছে
বুধবার, ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি ভোট দিয়েছে
ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল বলেছিলেন যে কমিটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের দায়বদ্ধতাগুলি অন্য বিভাগে: ট্রেজারি জেনারেল অ্যাকাউন্টে দায়বদ্ধতার ইউপিএস এবং তাণ্ডব পর্যবেক্ষণ করার পরে এই পদক্ষেপ নিয়েছিল। পাওয়েল বলেছিলেন যে সরকারের debt ণ পরিসীমা নিয়ে বিতর্ক চলাকালীন টিজিএ থেকে পর্যাপ্ত প্রবাহ এবং বহির্মুখী কথোপকথনকে অনুপ্রাণিত করেছিল। যদিও গোষ্ঠীটি রানঅফ বন্ধ করার বিষয়টি বিবেচনা করেছিল, যখন পর্বটি বাইরে খেলা হয়েছিল, অবশেষে এটি ঘাটতি অব্যাহত রাখতে মন্দা বেছে নিয়েছিল।
“আপনি যদি গতি কেটে নিচ্ছেন [quantitative tightening] অর্ধেকের মধ্যে, রানওয়েটি প্রায় দ্বিগুণ হয়ে গেছে, এটি দীর্ঘ সময়ের জন্য সংক্ষিপ্ত এবং লোকেরা সত্যিই এটি পছন্দ করেছে, “পাওয়েল বলেছিলেন।” এটি অবতরণের জন্য আসন্ন বিমানের মতো। ,
ওয়ালার তার বিবৃতিতে ফেডের ব্যালেন্স শিটকে “আর্থিক নীতি বাস্তবায়নের স্বাভাবিককরণের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ” সঙ্কুচিত করে বলেছিল যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পক্ষে পর্যাপ্ত স্তরের কাছাকাছি মজুদ হিসাবে ধীর হওয়া গুরুত্বপূর্ণ ছিল। তিনি বলেছিলেন যে তিনি রানঅফের গতি কমিয়ে দেওয়ার সিদ্ধান্তকে সমর্থন করেছেন
যেহেতু ঘাটতির কোনও তাত্ক্ষণিক ইঙ্গিত নেই, তাই ওয়ালার বলেছিলেন যে কমিটি হ্রাস পরিকল্পনা বাস্তবায়নের সময় বর্তমান রানঅফের হার বজায় রাখতে পারত, যদি রিজার্ভটি প্রত্যাশার চেয়ে হঠাৎ করে শুরু করা উচিত।
তিনি বলেছিলেন, “ব্যালেন্স শিটে আমাদের বর্তমান ঘাটতির গতি পরিবর্তন করার পরিবর্তে, ফেডারেল রিজার্ভকে সেই সরঞ্জামগুলির উপর নির্ভর করা উচিত এবং যদি তারা উত্থিত হয় তবে স্বল্প-চালিত স্ট্রেনগুলিতে সাড়া দেওয়ার পরিকল্পনা তৈরি করতে হবে।” “এই জাতীয় পরিকল্পনা দ্রুত প্রয়োগ করা যেতে পারে, এই ইভেন্টে ব্যাংকিং ব্যবস্থায় আরও মজুদ ইনজেকশন দেওয়ার প্রয়োজন রয়েছে।”
ওয়ালার বলেছিলেন যে এমনকি রান অফের ধীর গতিতে এমনকি একটি নৈমিত্তিক পরিকল্পনা এখনও প্রয়োজনীয় হবে, যদিও তিনি বিশ্বাস করেন যে জরুরী প্রতিক্রিয়ার জন্য ফেডের প্রয়োজনীয় সরঞ্জাম রয়েছে।
“যদিও এটি একটি পদ্ধতিগত ক্ষেত্রে, ভাল প্রক্রিয়াটির ভাল ফলাফল রয়েছে এবং ভাল অবিচ্ছিন্ন পরিকল্পনা বাজারে বিঘ্ন এড়াতে এবং এফওএমসির প্রচেষ্টায় আমাদের অর্থনৈতিক লক্ষ্য অর্জনে সহায়তা করে,” তিনি বলেছিলেন।
