গোলাম রাব্বি 
আর্থিক পরিষেবা শিল্প দীর্ঘদিন ধরে উপদেষ্টাদের মধ্যে পার্থক্য স্বীকার করেছে যারা সম্পদ পরিচালনার জন্য ফি সংগ্রহ করে এবং দালাল যারা সিকিউরিটিজ লেনদেনের জন্য কমিশন নেয়।
এখনও, কোম্পানি এবং ট্রেড গ্রুপগুলি একইভাবে এর বিরুদ্ধে কথা বলছে
রাজ্য নিবন্ধিত উপদেষ্টাদের সবসময় তাদের ক্লায়েন্টদের জন্য সর্বোত্তম যা করার জন্য একটি বিশ্বস্ত দায়িত্ব রয়েছে। বিপরীতে, ব্রোকাররা কিছুটা শিথিল মানের অধীনে পড়ে, যা রেগুলেশন বেস্ট ইন্টারেস্ট নামে পরিচিত, যার জন্য তাদের ক্লায়েন্টদের সর্বোত্তম স্বার্থের দিকে নজর দিতে হবে এবং দ্বন্দ্ব প্রকাশ করতে হবে।
NASAA, যা রাজ্য এবং প্রাদেশিক নিয়ন্ত্রকদের প্রতিনিধিত্ব করে, মনে করে যে নিয়মিত বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই তারা কোন ধরণের আর্থিক পেশাদারের সাথে কাজ করছেন তা বোঝার জন্য লড়াই করে। একটি NASAA প্রকল্প গ্রুপ ব্রোকারেজের জন্য নিয়ন্ত্রণ নিয়ে কাজ করে
আরও পড়ুন:
XYPN, FPA এবং PIABA থেকে সমর্থন
প্রস্তাবটি প্রশংসা পেয়েছে
কিন্তু তিনি বিশ্বাস করেন “এই ধরনের মানগুলি তখনই কার্যকর হয় যদি সেখানে স্পষ্ট ‘বিজ্ঞাপনের সত্য’ প্রোটোকল থাকে যা বিক্রয়কর্মীরা ‘আর্থিক উপদেষ্টা’-এর মতো উপদেশ ব্যবহার করতে বাধা দেয় যখন তারা প্রকৃতপক্ষে বিনিয়োগ উপদেষ্টা হয়।”
অ্যাডাম গান, পাবলিক ইনভেস্টরস অ্যাডভোকেট বার অ্যাসোসিয়েশনের সভাপতি,
দালাল-বিক্রেতাদের সঙ্গে সংঘর্ষ
জমা দেওয়া বিভিন্ন মন্তব্য অনুসারে, অনেক ব্রোকারেজের দৃষ্টিকোণ থেকে একমাত্র সমস্যা হল যে প্রস্তাবিত নিষেধাজ্ঞাটি বিদ্যমান ফেডারেল প্রবিধানের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয়। Cetera ফাইন্যান্সিয়াল গ্রুপের নিয়ন্ত্রক বিষয়ক পরিচালক মার্ক কুইন যুক্তি দিয়েছিলেন যে যদি রাজ্যগুলি “উপদেষ্টা” বা “উপদেষ্টা” মনোনীত দালালদের উপর তাদের নিজস্ব স্বতন্ত্র বিধিনিষেধ আরোপ করে, ফলাফলটি একটি বিস্ময়কর নিয়ন্ত্রক প্যাচওয়ার্ক হতে পারে।
কুইন উল্লেখ করেছেন যে যারা ব্রোকার ক্ষমতায় কঠোরভাবে কাজ করছেন তাদের দ্বারা “উপদেষ্টা” বা “উপদেষ্টা” শব্দগুলি ব্যবহার করার বিষয়ে Reg BI-তে কোনও স্পষ্ট নিষেধাজ্ঞা নেই।
পরিবর্তে, সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন 2019 সালে Reg BI গ্রহণের পর থেকে ব্যাখ্যা জারি করেছে যে সমস্ত সম্পদ ব্যবস্থাপনা পেশাদারদের ক্লায়েন্টদের সাথে তাদের ব্যবসায়িক সম্পর্কের সঠিক বিবরণ প্রকাশ করার বাধ্যবাধকতা রয়েছে। এসইসি নির্দেশিকা জারি করেছে যে খুচরা বিনিয়োগকারীদের সাথে কাজ করার সময় ব্রোকারদের সাধারণত নিজেদের উপদেষ্টা বলা উচিত নয়।
কিন্তু উল্লেখযোগ্য ব্যতিক্রম আছে। উদাহরণস্বরূপ, অনেক দালাল রাষ্ট্র এবং ফেডারেল উভয় স্তরেই আর্থিক উপদেষ্টা হিসাবে নিবন্ধিত। ফাইন্যান্সিয়াল ইন্ডাস্ট্রি রেগুলেটরি অথরিটি, ব্রোকার-ডিলার শিল্পের স্ব-নিয়ন্ত্রক, তার ডেটা ক্রাঞ্চিং ইন্ডাস্ট্রির স্ন্যাপশটে রিপোর্ট করেছে যে 2024 সালে ব্রোকারেজ ফার্মের 628,392 প্রতিনিধিদের মধ্যে অর্ধেকেরও বেশি — 319,597 — তথাকথিত দ্বৈত নিবন্ধক ছিল৷
এসইসি ব্রোকারদের “উপদেষ্টা” শিরোনাম ব্যবহার করার অনুমতি দেয় যখন তারা খুচরা বিনিয়োগকারীদের জড়িত না করে বিশেষ কাজ সম্পাদন করে, যেমন পৌর উপদেষ্টা বা পণ্য ব্যবসায়িক উপদেষ্টা হিসাবে কাজ করা। Cetera’s Quinn লিখেছেন যে রাজ্যগুলি কম্বল নিষেধাজ্ঞা গ্রহণ করার পরিবর্তে SEC এর নেতৃত্ব অনুসরণ করা ভাল হবে।
কিন্তু এসইসির প্রয়োজনীয়তার দুর্বলতার লক্ষণ রয়েছে যে মানি ম্যানেজাররা ক্লায়েন্টদের বলে যে তারা যে কোনো সময় উপদেষ্টা বা দালাল হিসেবে কাজ করছে কিনা। Reg BI-এর সাথে 500টি ফার্মের সম্মতির দিকে তাকিয়ে, NASAA দেখতে পেয়েছে যে 7% এর এখনও নীতি ছিল না যে প্রতিনিধিদের ব্রোকার ক্ষমতায় কাজ করে উপদেষ্টা হিসাবে কাজ করা থেকে বিরত রাখে।
এই সংখ্যা 2018 সালে 17% কম ছিল। তবুও, XY প্ল্যানিং নেটওয়ার্ক এবং ফাইন্যান্সিয়াল প্ল্যানিং অ্যাসোসিয়েশনের চিঠি অনুসারে, এটি “এটাও হাইলাইট করে যে কীভাবে 7% লোকের মধ্যে শিরোনাম লঙ্ঘন অব্যাহত থাকে যারা এইভাবে এটি ব্যবহার করার অনুমতি দেওয়া হয় না, প্রবিধান সত্ত্বেও” তত্ত্বাবধানে সর্বোত্তম আগ্রহের পদ্ধতি শুধুমাত্র প্রকাশ ক্ষমতা প্রয়োজনীয়তার মাধ্যমে শিরোনাম।”
কুইন সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে NASAA-এর প্রস্তাব ফেডারেল ন্যাশনাল সিকিউরিটিজ মার্কেট রিফর্ম অ্যাক্টকেও লঙ্ঘন করতে পারে, যা রাজ্য সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রকদের রেকর্ডকিপিং প্রয়োজনীয়তাগুলি গ্রহণ করতে বাধা দেয় যা ফেডারেল সরকারের চেয়ে কঠোর। প্রস্তাবিত নিষেধাজ্ঞা গ্রহণকারী রাজ্যগুলির দালালদের বিনিয়োগকারীদের সাথে তাদের যোগাযোগের ক্ষেত্রে নিজেদেরকে উপদেষ্টা হিসাবে উল্লেখ না করার যত্ন নিতে হবে, কুইন বলেছেন।
“ব্রোকার-বিক্রেতাদের এই ধরনের সমস্ত যোগাযোগের রেকর্ড তৈরি করতে হবে এবং রাখতে হবে, যা রেজি. BI-এর অধীনে রাখা প্রয়োজনীয় রেকর্ডগুলির থেকে অগত্যা আলাদা হবে,” কুইন লিখেছেন৷
নাসা’র ‘মডেল রুল’ এবং শিল্প উদ্বেগ
দালালদের উপদেষ্টা পদবি ব্যবহারে নিষেধাজ্ঞার প্রস্তাব আসে
সেই সময়ে NASAA যুক্তি দিয়েছিল যে এটি রাজ্যগুলিকে তাদের নিজস্ব নিয়ন্ত্রক কাঠামোতে Reg BI অন্তর্ভুক্ত করার একটি উপায় দেওয়ার চেষ্টা করছে। কিন্তু শিল্প গ্রুপগুলি এটি প্রত্যাখ্যান করে, অভিযোগ করে যে প্রাথমিক প্রস্তাবটি দালাল-বিক্রেতাদের জন্য ফেডারেল আচরণের মানগুলির প্রয়োজনীয়তার বাইরে চলে গেছে।
বিরোধীরা উদ্বিগ্ন ছিল যে প্রস্তাব দিতে পারে
সংশোধনী সত্ত্বেও দালাল-ডিলার এবং শিল্প গ্রুপ এখনও পুরোপুরি খুশি নয়। কুইন উল্লেখ করেছেন যে NASAA প্রস্তাবের একটি ধারা Reg BI-এর প্রয়োজনীয়তাগুলিকে শুধুমাত্র খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য নয়, ব্রোকারের দ্বারা করা যেকোনো ধরনের সুপারিশের ক্ষেত্রে প্রয়োগ করবে। বিপরীতে, ফেডারেল Reg BI স্ট্যান্ডার্ড প্রায় একচেটিয়াভাবে পৃথক ক্লায়েন্টদের সাথে ব্রোকারদের লেনদেনের উপর নির্ভর করে। কুইন এবং অন্যান্য ব্রোকারেজ শিল্পের প্রতিনিধিরা ফেডারেল ভাষাকে আরও ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করার জন্য নাসাকে আহ্বান জানিয়েছেন।
NASAA প্রস্তাব, আনুষ্ঠানিকভাবে গৃহীত হলে, সমস্ত 50 টি রাজ্যে একটি নতুন আচরণের মান আরোপ করবে না। পরিবর্তে, এটি কেবল একটি “মডেল রুল” পেশ করবে যা রাষ্ট্র নিয়ন্ত্রকগণ তাদের ইচ্ছামত গ্রহণ, পরিবর্তন বা উপেক্ষা করতে স্বাধীন হবে।
স্বাধীন ব্রোকার-ডিলার জায়ান্ট এলপিএল ফাইন্যান্সিয়ালের প্রধান আইনি কর্মকর্তা আলথিয়া ব্রাউন বলেছেন
তিনি নাসাকে অন্য রাজ্যগুলিকেও একই কাজ করার জন্য সুপারিশ করার আহ্বান জানিয়েছেন। ব্রাউন লিখেছেন যে একটি একক মান “অনুমানযোগ্যতা এবং ধারাবাহিকতা প্রদান করে, যাতে খুচরা বিনিয়োগকারীরা তাদের ভৌগলিক অবস্থান নির্বিশেষে কীভাবে একজন আর্থিক পেশাদারের সাথে যোগাযোগ করতে হয় তা স্পষ্টভাবে বুঝতে পারে।”
“সেই চেতনায়,” তিনি বলেছিলেন, “এমন বেশ কয়েকটি উদাহরণ রয়েছে যেখানে রেজি BI-এর সাথে আরও ভাল সারিবদ্ধতা অর্জনের জন্য প্রস্তাবের ভাষা আপডেট করা উচিত।”
