গোলাম রাব্বি 
ছবির সূত্র: Getty Images
পতনশীল বিক্রয় সত্ত্বেও একটি কোম্পানির শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধির জন্য এটি কি অর্থপূর্ণ? এক FTSE 100 সম্প্রতি প্রতিষ্ঠানটিরও একই অবস্থা।
2024 সালে এর শেয়ারের দাম 41% বেড়েছে, তবুও এর সাম্প্রতিক বার্ষিক ফলাফলে (সেপ্টেম্বরের শেষ পর্যন্ত), বিক্রয় প্রকৃতপক্ষে বছরের আগের সময়ের তুলনায় কিছুটা কমেছে।
এটি এমন একটি স্টক যা আমি ধারণ করেছি কিন্তু কয়েক বছর আগে বিক্রি করেছি, যার মানে আমি এই বছর শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধির দুই-পঞ্চমাংশেরও বেশি মিস করেছি। অধিকন্তু, শেয়ারের মালিকানা না থাকার কারণে আমি একটি আকর্ষণীয় ডিভিডেন্ড ইয়েল্ড মিস করছি, যা বর্তমানে 6%।
আমি কি এটিকে আমার পোর্টফোলিওতে যোগ করব? আমি তা মনে করি না এবং নীচে আমার পছন্দের রূপরেখার কিছু সুবিধা এবং অসুবিধা ব্যাখ্যা করব।
একটি পরিপক্ক শিল্পে সুপরিচিত ব্যবসা
প্রশ্নবিদ্ধ কোম্পানি ইম্পেরিয়াল ব্র্যান্ডস (LSE:IMB)।
এর পুরানো নাম ছিল ইম্পেরিয়াল টোব্যাকো যা স্পষ্টভাবে ব্যাখ্যা করে যে কীভাবে কোম্পানিটি তার অর্থ উপার্জন করেছিল। এটি সারা বিশ্বে বিভিন্ন ব্র্যান্ডের অধীনে সিগারেট তৈরি ও বিক্রি করে। এটি নন-সিগারেট ফরম্যাটগুলিও অফার করে, যদিও এটি সেই বাজারে কিছু প্রতিদ্বন্দ্বীর তুলনায় কম আক্রমনাত্মকভাবে চলে যাচ্ছে, পরিবর্তে ক্রমহ্রাসমান কিন্তু এখনও বিশাল সিগারেট সেক্টরে তার বাজারের শেয়ার বাড়ানোর দিকে মনোনিবেশ করছে৷
পতনশীল বাজারে অর্থ উপার্জন
আমি উপরে উল্লেখ করেছি যে কোম্পানির সাম্প্রতিক অর্থবছরে বিক্রয় রাজস্ব হ্রাস পেয়েছে, কিন্তু ন্যায়সঙ্গতভাবে তা ছিল মাত্র 0.2%। তারা এখনও £32 বিলিয়ন এসেছে, যা আমি পর্যাপ্ত মনে করি।
যাইহোক, এটি ছিল টানা তৃতীয় বিক্রয় হ্রাসের সময়কাল, যা সময়ের সাথে সংকুচিত বাজারের প্রতি ইম্পেরিয়ালের ফোকাসকে প্রতিফলিত করে।
প্রতি বছর শেয়ার প্রতি আয় 19% বৃদ্ধির সাথে লাভজনকতা ভাল ছিল।
এটি প্রিমিয়াম ব্র্যান্ডের সাথে আসক্তিযুক্ত পণ্য বিক্রি করে এমন কোম্পানিগুলির মূল্যের ক্ষমতাকে প্রতিফলিত করে। পতনশীল বিক্রয়ের জন্য ক্ষতিপূরণ দিতে তারা দাম বাড়াতে পারে।
লাভের সমস্যা
আসলে, এই বিশেষ FTSE 100 ব্যবসার সাথে ঠিক এটিই ঘটছে। মূল্য বৃদ্ধি 7.8%, তবুও বিক্রয় রাজস্ব সামান্য হ্রাস পেয়েছে, যার অর্থ বিক্রয়ের পরিমাণ রাজস্বের চেয়ে বেশি হ্রাস পেয়েছে। অন্তত সিগারেটের ক্ষেত্রে, আমি এটিকে একটি সম্ভাব্য দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতার লক্ষণ হিসেবে দেখি।
কিছু সময়ে, মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা তার সীমাতে পৌঁছে যায় কারণ ক্রমবর্ধমান খরচ চাহিদাকে আরও কমিয়ে দেয়, অন্যদিকে উত্পাদন এবং বিপণনের স্কেল অর্থনীতিগুলি বজায় রাখা কঠিন হয়ে পড়ে।
আমার মনে হচ্ছে প্রতিদ্বন্দ্বীরা এখানেই আছে ব্রিটিশ আমেরিকান তামাক বাড়তে পারে। আপাতত, অ-সিগারেট পণ্যগুলিতে ইম্পেরিয়ালের কম উচ্চাভিলাষী অভিযান এটিকে অর্থ সাশ্রয় করতে সহায়তা করেছে অন্যথায় এটি চাহিদা বাড়ানোর চেষ্টা করতে ব্যয় করতে পারে। যাইহোক, দীর্ঘমেয়াদে, কৌশলটির অর্থ হতে পারে যে ভলিউম হ্রাসের সাথে সাথে লাভ উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাবে।
সম্ভাব্য ভাল মান – নাকি মান ফাঁদ?
এই বছর স্টক বেড়ে যাওয়া সত্ত্বেও, এটি এখনও 9-এর কম মূল্য-থেকে-আয় অনুপাতে ব্যবসা করে।
ইম্পেরিয়ালের শক্তিশালী ব্র্যান্ড পোর্টফোলিও, শক্তিশালী নগদ প্রবাহ উত্পাদন এবং উদার লভ্যাংশের ফলনের সাথে, এটি ভাল মূল্য হিসাবে প্রমাণিত হতে পারে।
কিন্তু লভ্যাংশ সম্প্রতি চার বছর আগে কাটা হয়েছিল এবং আমি আশঙ্কা করি যে এই বছর শেয়ারের দাম বৃদ্ধি সম্ভবত ইম্পেরিয়ালের ব্যবসায়িক মডেলের দীর্ঘমেয়াদী চ্যালেঞ্জের চেয়ে স্বল্পমেয়াদী লাভের উপর বেশি জোর দেয়।
তাই ফার্মে আবার শেয়ার কেনার কোনো পরিকল্পনা আমার নেই।
